专题：聚焦2026基金三季报：看好确定性资产！科技投资回归基本面视角
来源：华夏时报
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本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道
当AI算力链回调、红利防御风格走强，三季度的公募基金究竟经历了怎样的资金大挪移？
随着公募基金2026年三季报披露完毕，天相投顾最新发布的系列季报盘点显示，三季度A股主要指数整体下跌，权益类基金规模和业绩普遍承压；被动权益基金规模小幅下降但资金净申购扩大；主动偏债基金规模稳步上升，业绩却整体跑输中证全债指数。
资深基金评价人士王铁牛对《华夏时报》记者表示，三季度主动权益基金重仓的半导体、算力、通信等板块出现了深度回调，大量产品净值出现大幅回撤，即使没有大额赎回，资产净值也会随持仓市值同步缩水，这是主动权益基金规模缩水的主要原因之一。
王铁牛表示，同时由于市场波动，导致普通基民对高波动主动产品的信心走弱，大量集中赎回前期涨幅较高的科技主题基金，再加上三季度主动权益新发市场比二季度明显偏弱，这些都加剧了权益基金的规模下降。
主动权益整体未跑赢沪深300
天相投顾将积极投资股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金归为主动权益基金。数据显示，2026年三季度主动权益基金规模为40，269.88亿元，较二季度下降9，027.51亿元。其中，偏股混合基金规模24，159.25亿元，占主动权益基金总规模的59.99%，在产品数量和规模上均占据主导；积极投资股票基金、灵活配置混合基金规模分别为5，783.10亿元、10，327.53亿元。
新发市场明显降温。三季度主动权益基金新发104只，募集规模350.68亿元；其中偏股混合基金新发89只，募集297.68亿元，占新发规模的84.89%。
业绩方面，主动权益基金整体未跑赢沪深300指数。三季度积极投资股票基金指数收益率为-14.80%，偏股混合基金指数为-17.54%，灵活配置混合基金指数为-14.55%；同期沪深300指数下跌12.49%。从天相投顾的基金分组看，医药板块表现相对较好，季度收益为5.25%；科技、制造板块分别下跌25.43%、21.72%。风格上，价值风格相对抗跌，季度收益为-1.35%，成长风格为-21.00%。
持仓方面，主动权益基金本季度重仓前十行业合计占其股票投资的86.31%，前三大重仓行业为电子、通信、医药生物，占比分别为36.48%、15.21%、9.46%。重仓A股前三分别为中际旭创、新易盛、药明康德。增持前三为药明康德、紫金矿业、天孚通信；减持前三为中际旭创、新易盛、兆易创新。
被动权益产品净申购增加
在不计算联接基金的情况下，截至2026年三季度末，全市场被动权益基金合计3.41万亿元，较上季度下降1.43%。其中，纯指数股票基金规模3.1万亿元，下降1.74%；增强指数股票基金规模0.31万亿元，增长1.78%。全市场被动权益基金共2470只，较上季度增加157只。
新发方面，三季度被动权益基金新发募集规模约508.52亿元，发行214只，数量与上季度持平。其中纯指数股票基金募集455.30亿元，增强指数股票基金募集53.22亿元。
尽管规模略有下滑，资金流入幅度却在增大。三季度被动权益基金申购份额24，402.75亿份，赎回份额22，506.91亿份，净申购份额1，895.85亿份，较上季度净申购份额增加6，045.72亿份。二级市场成交量合计103，863.08亿份，其中纯指数股票基金成交103，536.33亿份，活跃度有所上升。
从持仓看，被动权益基金前十大持仓按申万一级行业划分，重仓前十行业合计占比85.72%，较上季度有所下降。电子、通信、非银金融、电力设备、医药生物为前五大重仓行业，电子行业持仓占比降至31.63%，较上期下降3.01个百分点。基金管理人方面，易方达基金被动权益基金管理规模约4，849亿元，市场占有率约14.21%，位居首位。
主动偏债产品规模增逾3700亿元
主动偏债基金规模稳步上升。天相投顾将纯债债券基金、混债债券基金、可转债债券基金、偏债混合基金合并纳入主动偏债基金大类。2026年三季度，主动偏债基金管理规模合计109，445.07亿元，较上季度增加3，726.44亿元，涨幅约3.52%。其中，纯债债券基金规模71，357.41亿元，增长4.02%；混债债券基金规模34，668.56亿元，增长2.50%；偏债混合基金规模2，924.33亿元，增长6.30%；仅可转债债券基金规模下降9.27%至494.76亿元。
新发规模也有所增加。三季度主动偏债基金新发规模943.98亿元，较上季度增加210.77亿元；新发数量216只，增加25只。
业绩整体承压。以规模加权计算，全市场主动偏债基金三季度累计净值小幅下行，季度收益为-0.16%，同期中证全债指数上涨1.10%，主动偏债基金跑输中证全债指数。分类型看，纯债债券基金获得正收益，季度收益0.62%；混债债券基金、可转债债券基金、偏债混合基金均录得负收益，其中可转债债券基金跌幅较大，季度收益为-12.92%。
持仓上，机构相对减少政策性金融债投资占比，增持国家债券、同业存单及非政策性金融债。利率债合计占比由33.55%升至33.77%，信用债占比由62.51%降至62.18%。固收+基金权益与可转债合并持仓占比由18.21%降至17.26%，其中可转债持仓占比降至6.95%，权益资产占比升至11.11%。杠杆方面，纯债基金杠杆中位数由110.13%降至108.19%，固收+基金由107.84%降至106.57%。
有业内人士向本报记者提示称，虽然说市场的涨跌是常态，不过对于基金公司和基金经理来说，在热门赛道估值抬升、交易拥挤的时候，不要推波助澜加大相关产品宣传推广，或者顺势高位发行相关的产品。在产品做资产配置时也要适度考虑行业平衡，在赛道过于拥挤时需要采取一定风控策略防止可能出现的踩踏式回调。
责任编辑：麻晓超 主编：张志伟
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